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农林牧渔行业周报:土地主题风起,通胀预期升温关注农产品标的

发布时间:2017-09-24    研究机构:兴业证券

农业板块跑输大盘。

(1)本周沪深300指数上涨0.17%,农业板块下跌1.54%,在28个子行业中排名第24。

(2)本周养猪板块走势分化,天邦股份走强,而温氏股份、牧原股份、正邦科技回调较多;养鸡板块整体走势偏弱;饲料板块走势分化,三季报预告利润大幅增长的通威股份表现继续强势,而其余标的表现平淡;动保板块整体偏弱;上周集体走强的种子板块本周调整较多,登海种业、隆平高科均有回调;而上周领涨农业板块的深加工标的中粮生化和龙力生物本周小幅调整。

供大于求,猪价回落。下游走货放缓,鸡价震荡偏弱,苗价下跌。

(1)9月23日,猪e网生猪报价14.43元/kg,比上周下跌0.21元/kg。养殖户节前集中出栏,部分地区大猪供应增加,市场猪源整体供应充足,而消费尚无明显回升,屠宰企业并没有上量,市场呈现供大于求格局,本周猪价继续回落。

(2)9月23日,毛鸡3.4元/斤,环比下跌0.13元/斤;鸡苗1.7元/羽,环比下跌0.2元/羽。当前毛鸡供应量偏少,但下游鸡肉产品销售进度偏慢,屠宰场库容偏高,随毛鸡价格灵活调整开工。供需博弈激烈,鸡价震荡偏弱。鸡价偏软,龙头放养和养殖户补栏积极性一般,加上环保压制补栏,种鸡厂鸡苗销售放缓,不利苗价。

燃料乙醇有望大幅拉动玉米需求,玉米价格看涨。到2020年国内燃料乙醇年产量将达到1300万吨左右,我国年深加工玉米消费量有望增加2592万吨。现在玉米加工燃料乙醇利润200-300元/吨。17/18年度国内玉米产需出现缺口,预计国内玉米价格会小幅回升。

参考纪要《玉米、燃料乙醇行业现状及投资机会电话会议纪要》国家鼓励企业入市收粮,玉米价格看涨。17/18年度下游企业收购补贴或将持续,玉米消费增长确定。种植面积调减,17/18年度国内玉米产量下滑,产需缺口首次出现。国内玉米价格或将在17/18年度震荡上行。

参考点评《国家鼓励企业入市收粮,利好玉米价格震荡上行》2017年8月份农业部能繁母猪存栏数据环比下降。环保或导致母猪存栏承压。饲料销量同比加速增长,猪肉供给与母猪存栏或背离。通胀预期升温,旺季猪价仍有一定上涨空间。环保压力不减,9月母猪存栏或继续小幅下滑。

参考点评《8月存栏数据点评:环保或压制存栏,通胀预期升温加强关注养猪标的》产量回升,棉花价格低位震荡。17/18年度,全球棉花产量回升速度较快,棉花价格或将承压。目前国内棉花库存还有700-800万吨,17/18年度去库存背景下产量回升,下游消费疲软,预计棉花价格成本线以上低位震荡。

参考纪要《大宗商品系列沙龙:棉花产业链及投资框架讲解纪要》下周大事。股东大会:天山生物、国联水产、雪榕生物、正邦科技、佳沃股份、大康农业、福建金森(002679);停牌:大湖股份。

投资建议:

(1)十九大即将召开,后续中央农村工作会议、农垦工作会议等重磅会议也将召开,农垦和种子板块有望受益于土地政策催化,建议重点关注农垦板块的北大荒、亚盛集团、海南橡胶以及新股苏垦农发。种子板块建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等标的。

(2)8月CPI进一步回升,通胀预期持续升温,建议加强对农产品对应标的的关注。蔬菜标的强烈推荐受益于金针菇量价齐升叠加香菇大幅减亏,业绩爆发式增长的金针菇龙头雪榕生物。白鸡行业供需持续改善,禽链盈利情况明显好转。前期白鸡板块回调较多,建议加强关注。相关标的有圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。生猪板块建议关注全板块,包括滞涨标的正邦科技,优质龙头牧原股份、温氏股份都可关注。种植方面,玉米四季度看涨,建议关注玉米种子龙头登海种业,以及北大荒等标的。

(3)白马龙头推荐低估值、确定性、高增长的隆平高科,公司主业快速增长,隆两优、晶两优销售有望翻倍,耕地开发持续贡献利润,海外并购有望落地,国际种业巨头雏形初现。以及受益于饲料行业景气度明显提升的龙头海大集团、大北农。

(4)国企改革主题活跃,农业板块推荐机会最大的中粮系和华英农业。中粮集团是首批混改试点企业,在国企中进展较快。详情请参考我们市场独家60页中粮集团深度报告。华英农业是混改和周期双驱动。

风险提示:疫病因素,价格波动大。

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