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农林牧渔行业2015年中报前瞻:生猪养殖全面扭亏,动保行业稳健增长

发布时间:2015-07-14    研究机构:申万宏源

预计申万农业重点公司2015年中报业绩整体同比增长16%。重点公司2015年中报业绩增速较一季度(10%)有较大增长:1)生猪养殖企业实现扭亏为盈,主要受益于二季度猪价的持续上涨,行业全面扭亏为盈,饲料行业销量增速分化但利润率普遍提升;2)动保公司新品种不断推出,业绩增速稳健;3)种业公司业绩稳定增长;4)农产品行业出现分化,随着年初至今糖价企稳不断上涨,糖企压榨利润有所回升,二季度盈利进一步提升。同时,梅花生物受益于味精、氨基酸价格上涨,业绩同比大幅增长。

投资策略:布局景气加速回升的畜禽养殖业,优选龙头白马估值修复。市场风险偏好降低,投资回归基本面后,业绩增速的确定性和估值成为重要指标。现阶段,景气程度向上的畜禽养殖,尤其是价格上涨趋势已现的生猪养殖是首选,推荐牧原股份、大华农、正邦科技、雏鹰农牧(停牌)。整体看,生猪价格在未来10-12月仍将维持高位,目前各上市公司对应16年市盈率在18倍左右,较11年行业景气高点26倍市盈率已拉开空间。整体优先推荐:牧原股份(中报扭亏为盈)、大华农(中报50%增长)等。禽价上涨的趋势也已成定局,也看好禽业养殖个股,以及在氨基酸子行业领域定价权提升的梅花生物(16年14X)。另一方面,超跌后价值凸显的行业龙头估值修复仍有一定空间,推荐:海大集团、大北农、新希望、金宇集团等。本条主线的次选标的包括:天康生物、登海种业、隆平高科、西王食品、海利生物等。

根据申万农业对跟踪的44家农业上市公司的业绩预测,预计重点公司2015年中报利润同比上升20%,具体预测如下:1)增速超过50%的公司:康达尔(3057%,EPS0.45元)、农发种业(1076%,EPS0.07元)、南宁糖业(218%,EPS0.19元)、牧原股份(187%,EPS0.14元)、梅花生物(155%,EPS0.09元)、雏鹰农牧(105%,EPS0.01元)、正邦科技(105%,EPS0.01元)、东凌粮油(100%,EPS0.00元)、金新农(90%,EPS0.15元)、禾丰牧业(57%,EPS0.25元)、好当家(54%,EPS0.05元)、西王食品(54%,EPS0.20元)、瑞普生物(51%,EPS0.11元)、大华农(50%,EPS0.01元);2)增速在20%-50%之间的公司:安琪酵母(49%,EPS0.39元)、天康生物(40%,EPS0.12元)、海大集团(40%,EPS0.18元)、新希望(38%,EPS0.63元)、金正大(35%,EPS0.41元)、壹桥海参(35%,EPS0.11元)、新研股份(30%,EPS0.02元)、天邦股份(29%,EPS-0.07元)、辉隆股份(26%,EPS0.05元)、金宇集团(24%,EPS0.93元)、中牧股份(20%,EPS0.43元);3)增速在0%-20%的公司:东方海洋(19%,EPS0.17元)、保龄宝(19%,EPS0.08元)、诺普信(14%,EPS0.25元)、唐人神(-13%,EPS0.05元)、登海种业(10%,EPS0.2元)、隆平高科(8%,EPS0.11元)、大湖股份(3%,EPS0.03元)、通威股份(0%,EPS0.07元);4)业绩同比下降公司:大北农(-15%,EPS0.09元)、福建金森(002679)(-31%,EPS0.02元)、亚盛集团(-31%,EPS0.04元)、北大荒(-63%,EPS0.20元)、獐子岛(-88%,EPS0.01元);5)业绩下滑且亏损公司:益生股份(-55%,0.50)、圣农发展(-115%,EPS-0.41元)、天山生物(-292%,EPS-0.05元)、中粮生化(-704%,EPS-0.15元)、中粮屯河(-1391%,EPS-0.04元)、海南橡胶(-3145%,EPS-0.03元)。

申请时请注明股票名称